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Scope:慈善債券

2014.02.09

編譯:英國文化協會中國辦公室社會企業家技能項目

Scope是英國一家服務於殘疾人的大型慈善組織,它的願景是為殘疾人提供和其他人一樣的機會。該組織和殘疾人及其家人合作,為他們提供實際的幫助,包括信息服務、教育和日常生活照料等。他們還試圖改變人們對殘疾的偏見,向決策者和當權者施加影響。

Scope擁有混合資金來源,包括營業收入(如收費和合同收入、零售店收入和投資收入)、志願捐贈、商業和社會債務融資等。

對Scope來說,尋求資金也變得越來越難。過去幾年,英國政府削減了對殘疾事業的公共支出,因受到經濟衰退的影響,從2011年到2012年,慈善捐贈也減少了20%。

與此同時,Scope的服務和工作又面對著巨大的需求。英國有1100多萬人或多或少患有長期疾病、缺陷或殘疾。與非殘疾人士相比,他們更容易遭受貧窮和失業;他們無法獲得高等教育的機率是非殘疾人士的兩倍;他們更容易在職場上受到不公平的對待、面對更大的出行障礙。有超過四分之一的殘疾人稱他們往往沒有選擇,也無法控制自己的日常生活,居住環境很差或者不能滿足他們的需要。此外,殘疾人也更容易成為犯罪的受害者。

新的籌資方式

考慮到這兩種形勢,Scope決定改變籌資的方式。 Scope的首席執行官理查德•霍克斯(Richard Hawkes)解釋道:「社會投資是非常重要的。慈善組織不能只依賴傳統的捐贈。現在有越來越多的投資者在投資時都希望能同時獲得社會和經濟回報。我們要把這二者結合起來;我們要鼓勵更多的慈善組織和投資者這樣做」。

許多對社會投資感興趣的人可能聽過「社會影響力債券」(SIBs)。投資者可以通過這些債券資助社會項目。儘管此類債券已經廣為人知,但近幾年,英國的慈善組織也發行了越來越多的債券,或稱為「慈善債券」。

慈善債券

慈善債券就是一筆簡單的固定收入,是投資產品。不管從什麼標準來看,它在結構上和企業債券或政府債券類似,借貸者和投資者之間形成正式的合同關係,約定在債券到期時償還債務,並在債券有效期內定期支付利息。債券本身可以是抵押債務或無抵押債務。和社會影響力債券不同,慈善債券的利息支付和本金償還不會與具體的社會結果掛鉤。

2011至2012年,Scope通過發行三年期的債券籌集了200萬英鎊。這也是英國歷史上第一個上市的慈善組織債券。這使Scope能夠發行時間長短不一的債券,並在盧森堡證券交易所的歐元多邊交易所市場上市及交易。盧森堡證券交易所是一家受認證的證券交易所,在資本市場有很強的影響力,且在支持社會投資方面有著豐富的經歷。 Scope在2012年5月發行了第一批債券,為期三年,年利率2%。

與合夥人合作

對於只專注於提供服務的慈善組織而言,在日益艱難的籌資環境中發行這樣的債券並非易事。在此之前,Scope的團隊就已經非常熟悉投資和債務產品,並且有著非常完善的總賬管理和財務規範。然而,這種籌資方式對該組織而言也是全新的嘗試。於是,Scope在項目開發階段和多家機構進行了合作,以實現為受益者服務的目標。他們的主要合作方是Investing for Good——一家可以幫助他們的專業社會金融中介機構。

Scope和Investing for Good合作,邀請捐贈人投資購買第一批總價值200萬英鎊的債券——這是2000萬慈善債券項目的一部分。這一債券項目和類似的企業債券產品的運作方式一樣。 Scope可以在整體項目框架下發行不同面值、不同到期日和不同票面利率的英鎊債券。但由於所籌措的資金將被用於慈善活動而非商業目的,對Scope債券項目的投資除了能為投資者帶來預計的經濟回報外,還將產生社會效益。

在設計債券的時候,Scope和Investing for Good認為越來越多信託、基金會、高淨值個人客戶和理財經理都在尋找社會投資機會,因此該項目將會獲得他們的青睞。事實證明確實如此,該債券的投資者包括Rathbones、英國國家科技藝術基金會(NESTA)、Esmée Fairbairn基金會和Panahpur,表明投資者願意投資專業的金融產品,支持慈善事業,使投資組合多樣化。這對Scope也很有吸引力,因為這意味著他們接觸到了原來可能不會接觸到的新的投資群體和網絡。

除了Investing for Good,Scope債券項目還和其他幾家城市合作方緊密合作,包括BNY Mellon公司——作為財政代理人和註冊方、Capita——作為代理持有人,Linklaters律師事務所為其提供專業的法律服務,Weil, GotshalandManges律師事務所也為慈善事業提供無償支持。

債券對Scope的幫助

社會債券項目在本質上意味著Scope可以進一步拓寬其資金來源。對任何一家慈善組織而言,重要的是明白自己為什麼需要資金,而Scope則明確了債券收入將被用於:

  • 宣傳、倡導和支持服務;
  • 新的直接服務;
  • 收入增加和形象提升。

這第一批債券將被用於擴大零售店和招募新的支持者,從而擴大Scope的收入流。從這些活動中獲得的資金將被用於支持擴大Scope的非收入性直接服務,如信息、諮詢和支持性服務。這一工作目前正在進行中,而它所帶來的這些收入流也意味著Scope的商業模型將減少對贈款的依賴,在長期看來或許會變得更加可持續。

債券的整體規模,如投資規模與Scope的自身規模相比,實際上是很微小的,尤其是和Scope的資產負債表總額和年度總收入相比時。例如,該債券籌集了200萬英鎊,而2010-2011年度,Scope的財務情況為:

  • 通過提供針對殘疾人的收費服務而獲得的收入:5800萬英鎊;
  • 志願籌款收入:1400萬英鎊;
  • 增款收入:500萬英鎊;
  • 250家慈善商店的零售收入:2300萬英鎊;
  • 固定資產賬面淨收入:2300萬英鎊;
  • 淨獲取資源:400萬英鎊。

儘管債券規模相對較小,但Scope認為這對其資助活動的能力產生持續的影響。這是因為它吸引了那些原本不會支持Scope的投資者,包括道德債券基金。這一投資也直接促進了新的項目和活動的開展,帶來了新的收入,如新店的開張,反過來也促進了組織的發展。

結束債券發售、展望未來

Scope在2012年5月底結束了第一批債券的發售。這意味著該債券在發行八個月內就售罄。有些人認為這個時間長度正好,也有人覺得賣的時間太長了。

Scope財務總監吉薩•拉賓德拉庫瑪(GeethaRabindrakumar)稱,這一時間表和他們需要設置許多不同的步驟流程和安排有關,因為這是他們第一次做這樣的事。正如她對在線雜誌《公民社會》(Civil Society)所言:「這個項目是第一次,我們和代理商有更多的事要做。代理商向我們提供後台支持,尤其是Capita,他們幫助我們建立了一套機制,幫助那些平時不投資國際債券市場的投資者對我們進行投資。這一機制的建立以及各種法律安排比我們預計的時間更久,但是經歷過這些也意味著現在我們已經建立了相應的機制,可以供其他慈善組織借鑒」。

Scope的首席執行官理查德•霍克斯對這一慈善債券的效果很滿意,他說道:「這表明確實有些投資者希望投資產品能同時帶來社會效益和經濟效益」。

在成功地通過發行慈善債券籌得資金後,Scope現在知道這件事未來仍可再做,但或許應該擴大規模,儘管Scope尚未官方宣布是否會再次發行慈善債券,但未來五到十年仍有可能發行最多2000萬英鎊的債券,這將取決於該組織的支出和發展規劃。

全文轉載自英國文化協會中國辦公室

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