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社會影響力投資的市場到底有多大?

2012.10.08
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文:黃仲豪

雖然台灣的社會影響力投資(Impact Investment)還在強媬期,歐美的社會影響力投資卻方興未艾,隱然成為獨樹一格的資產類別。這不但要歸功於先驅者的披荊斬棘-例如聰明人基金的Jacqueline Novogratz,也要感謝關心這個領域發展、長期投資於社會影響力投資產業環境改善的各基金會,其中之一就是洛克菲勒基金會(Rockefeller Foundation)。除了資助這個領域之外,洛克菲勒基金會與投資銀行摩根大通在2010共同發表了一份關於社會影響力投資現況與未來的研究報告,報告中將社會影響力投資譽為「新興的資產類別」,在未來十年預估的投資金額可達4000億至1兆美元,而預估的利潤則有1830億至6670億美元之譜。讓人不禁好奇這麼大的市場機會,實際的內涵是什麼?

編輯隨筆:社會影響力投資的市場到底有多大?

(圖片來源)

這份報告中對於市場規模的估計,僅加總了以下五個社會影響力投資的類別:

  • 住宅:價格低廉的住房
  • 水資源:為偏鄉社區提供潔淨的用水
  • 醫療:婦女醫療
  • 教育:小學教育
  • 金融:微型金融

這五個類別當然只是社會影響力投資的一部分,但囿於估計方法的限制,為了保守起見僅選擇了這五種市場。而估計採用的方法,在金融市場和非金融市場是採用不同的方法。非金融市場的部份是依照下列步驟估計出最終的利潤和所需投資金額:

  • 個案研究:針對各市場挑選現有的成功個案,深入研究其經營模式、客戶群、市場滲透率和毛利率
  • 估計消費人口:金字塔底端(Bottom of Pyramid,簡稱BoP)的人口眾多,按照所得高低和居住地區加以細分,根據前步驟個案中的經營模式和客戶群,估計有多少比率負擔得起這項產品或服務、其家戶數及人口成長率,得出潛在消費市場的家戶數
  • 估計收益:潛在的消費市場並不見得都能成功轉為實際的收益,以前步驟得出的家戶數,乘上估計的市場滲透率及滲透率的成長速度,再乘上平均價格,得出潛在的收益規模
  • 估計利潤:以個案研究中的毛利率為基礎,保險起見打個折扣,再乘上前步驟得出的收益,得到估計利潤
  • 估計所需資金:假設收益和所需資金之間有固定比例,從估計收益得出所需資金

各產業作為估計基礎的個案為:

  • 住宅:Monitor Inclusive Markets對印度的廉價住宅所做的研究
  • 水資源:在印度提供社區淨水系統的Byrraju Foundation,以及在印度、迦納、菲律賓提供社區淨水系統的WaterHealth International
  • 醫療:醫療市場的範圍很廣,從藥房到專門科別的診所都有,這裡只選擇專精於婦女醫療的個案,分別為印度的LifeSpring Maternity Hospital,以及奈及利亞的R-Jolad。由於婦女醫療大概只占開發中國家醫療總支出的2%,讀者可以自行推估醫療市場的總規模。
  • 教育:在印度的貧民窟提供廉價小學教育的Gyan Shala,以及Gray Matters Capital對印度海德拉巴城的廉價私立小學所做的研究

至於金融市場,由於微型金融在社會影響力投資領域裡面,算是發展比較久、比較成熟的區塊,相關的研究已經很詳盡,所以沒有採取非金融領域所使用的步驟,而是根據Consultative Group to Assist the Poor(CGAP)和Microfinance Information eXchange(MIX)的報告,做出更精確的計算。

按照上述方法所做出的估計結果如下:

社會影響力投資所需金額及利潤
社會影響力投資區塊 所需投資金額(單位:十億美元) 利潤(單位:十億美元)
住宅:價格低廉的住房 $214–$786 $177–$648
水資源:為偏鄉社區提供潔淨的用水 $5.4–$13 $2.9–$7
醫療:婦女醫療 $0.4–$2 $0.1–$1
教育:小學教育 $4.8–$10 $2.6–$11
金融:微型金融 $176 未估計

 

別忘了還有其他重要的社會影響力投資區塊沒有被包括在內,例如農業、能源、中小企業金融、資通訊、供應鏈、基礎建設等,但僅僅只是這份研究所包含的五大區塊,可能的投資金額就數以兆美元計!

投資銀行摩根大通的研究結果,是不是讓你耳目一新呢!社會影響力投資可不是傳統的捐錢做慈善,而是真真切切的有投入就會有所回報,不但創造社會價值,還能為投資人帶來投資收益,誰說作公益不是一門好生意呢!


資料來源
Impact Investments:An emerging asset class

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