文：謝家駒
最近十年來，香港社會企業的發展頗為迅速，根據不完整的統計，目前大約有500多家社會企業，其中70%左右是慈善團體通過申請政府資助而創辦的社會企業，其餘由私人出資創辦。雖然後者暫時仍屬少數，但整體來說，它們比政府出資興辦的社企更有市場競爭力、更具創意、更有機會達致自負盈虧。事實上，放眼未來，私人出資興辦的社會企業將會是香港社會企業發展的重要基石。
本人出身商界，2000年開始退休，在外國旅遊時首次接觸到社會企業，驚為天人、眼界大開，第一次親身體會到「坐井觀天」的含意。於是憤然「惡補」，通過種種媒介及渠道去了解這個席捲全球的運動，並積極在香港及內地推廣這新生事物，至今已編著了八本關於社會企業及社會創新的專書。
投資社企
同時，本人亦參與創辦及投資社企的工作。2008年，與張瑞霖一起創辦了<黑暗中對話>（香港）有限公司，19名股東一共集資港幣五百六十萬元。2009年，以天使投資者身分，投資在以推廣公平貿易為使命的<公平棧>，同年又參與<豐盛社會企業有限公司>的集資計劃，成為小股東。2012年，與九位友人一起集資創辦<仁人學社>，至今已頗具規模，並已產生一定的社會效應。
這些經驗令我感到投資社企大有可為，而且應該鼓勵更多人參與。四年前，與一班友人創辦了<社企投資會>（Social Investors Club），一共十人，大約半數有銀行或財務管理背景，另一半則有社會服務或社會企業的經驗，每人出資港幣十萬元，共集資一百萬元，專門用作投資在社會企業。
本來有這樣一群人走在一起，簡直是夢幻組合，那知公司運作了兩年，竟然一個投資項目也做不成。其實我們考慮過30多個項目，由十個股東組成的董事會，祇需70%的票數便可通過，但始終沒有一個達致我們的要求。結果兩年後，決定將公司解散，各人取回投進的資金。這是本人過去十年最大的挫敗，亦是用了最多時間及精力而全無成效的項目。
為甚麼會如此?
首先要指出，社會上對我們服務的需求確實異常殷切。事實上，說起來難以置信，香港號稱是一個國際金融中心，資金充裕，大大小小的集資活動無日無之，數以十億元計的融資項目司空見慣，但一般的初創社企，想獲得數十萬或一、二百萬元的資金卻苦無門路，連一個中介機構也付諸闕如，何以專志向社會企業提供資金的<社企投資會>卻不能成功運作？
坦白說，本人亦感到萬分意外，究其原因，有下列數點：
一、<社企投資會>的主要對象是初創社企，需要的是「天使資金」，但通常天使資金的提供者是個人，可以自我評估風險，憑一己之經驗、興趣及判斷來作投資決定，基本上毋需向他人負責或解釋。總之，是極其個人的行為，但我們以十個人組成的<社企投資會>來作天使投資，實在是目的與工具嚴重錯配。
二、我們十人背景各異, 各有專長，特別有一半成員具金融財務背景，本來是天作之合。奈何在天使投資一事，人多不好辦事。每一項目都花上大量時間去搜集資料，深入分析、反覆論証，往往數十萬元的投資決定把它當作數以億計的項目來評估。費時失事之餘，還把風險無限擴大，導致所有項目都變得缺乏吸引力，兩年都找不到一個看得上眼的項目。
三、另一個關鍵因素，就是不能在「投資後跟進方式」上達致共識。大家都明白投資項目一定有風險，投進資金後必須有適當的跟進行動，但如何去提供協助及指導卻莫衷一是。這是個很現實的問題，因為要降低風險就得投入相當的時間及精力去協助創業者。但由於我們十個人都缺乏這方面的經驗，亦說不準怎樣做才有效，也弄不清應由誰去做，結果導致投資決策過於保守，終於沒有一個項目可以過關。
以上寫來看似輕描淡寫，但其實是相當痛苦的經歷。十個人滿腔熱情，願意出錢出力來投資社企，到頭來卻一事無成，箇中滋味，簡直難以形容。而且我們的努力，廣為人知，媒體也多次報導，結果失敗收場，很多友人都覺得足以為戒，認為投資社企是件吃力而不討好的事。我們的社企投資夢，不但沒有預期效果，反而產生不良效應，令我們感到極度遺憾。
痛定思痛 東山再起
2015年初，本人決定重新構建<社企投資會>。
第一次的<社企投資會>雖然未能成功，但初創社企對天使資金的需求未有改變。而且由於近年來私人創辦的社企愈來愈多，這方面的需求更形殷切。
經歷過小集體扮天使之失敗後，曾經有一個想法，就是放棄<社企投資會>的形式，改而鼓勵個別人士自己當天使投資者。這看似是一條出路，但其實卻不大實際。關鍵不在於資金，而在於如何跟進投資後的工作。一般企業的天使投資者，通常都是有相當經驗的商界人士，他們可能曾經創業，或有豐富的營商經驗，他們提供了天使資金後，雖然一般都不會深度介入業務運作，但起碼可以運用自己的經驗、專長、網絡等提供一些指導或協助。
但投資在社企情況便很不同。由於社企是新生事物，即使有豐富商業背景的人士也大多不了解社企的性質及獨特挑戰。即使願意提供天使資金，也往往不知應如何指導及協助初創社企。假若生硬地套用一般企業的做法，可能更弄巧反拙。正因如此，過去數年來本人大力鼓吹社企投資者的理念，都沒有得到任何反應。
今次捲土重來，重新構建另一種形式的<社企投資會>，就是針對市面上這種供求失衡情況：需求不斷增加，供應（天使資金）嚴重不足。
嶄新安排
有了上次失敗的經驗，今次的嘗試作了很多重大的改變，祇是保留了<社企投資會>的名稱。以下是最新的安排：
一、有限公司註冊：與上次一樣，依舊採用有限公司註冊。
二、股權結構：與上次不同，本人將會長期佔百分之五十股權，其餘的百分之五十由其他股東平均分享。上次我們十個股東，重要決定需要百分之七十同意才能通過。今次規定重要決策祇需簡單大多數便可通過。但為了避免本人因為佔百分之五十股權而可以輕易左右決策，本人與其他股東都是一人一票，不以所擁有之股權為依據。意思是重要決定需要所有股東以人頭計簡單大多數通過，而不是本人加另一股東便可。這個安排的好處，是可以讓決策過程更迅速、靈活，比較接近個人天使投資者的決策過程，本人願意承担較大財務風險。
三、股東背景：有了之前的經驗，今番選擇股東更小心謹慎。基本上所有股東都需要參加過有系統的社會創業培訓（例如<仁人學社>舉辦的為期三個月之兼讀課程）。這保證大家對社會企業的性質及挑戰有比較共通的認識，討論投資項目時能夠更客觀地評估風險及社會效應。
四、「精益創業」（Lean Startup）方法的掌握：本人今次有勇氣重新啟動<社企投資會>，與精益創業方法的出現有直接的關係。這套創業方法在2011年由一本在美國出版的著作所倡導，書名就是<精益創業>，這本書有著劃時代的意義。簡單來說，假若一般創業的失敗率是90%，掌握到精益創業方的創業者之成功率可以超越70%，兩者有天淵之別。因此目前在世界各地已掀起了一場精益創業運動。成為<社企投資會>成員的一個重要條件，就是要掌握精益創業的方法。這有兩個主要作用：1. 運用這個方法來評估投資項目特別有效；2. 投資後的跟進工作亦需要運用這方法來進行。
五、初創社企必須掌握精益創業方法：我們考慮投資的項目中，創業者必須証明他們懂得這套方法。假若他們未聽過或未掌握，我們會鼓勵他們先學習再來找我們。這一點異常重要，簡直成為了<社企投資會>能否成功的關鍵所在。
六、超越資金：我們提供的絕非祇是資金，而是資金加上協助創業者成功的一切支援。「一切」好像說大了一點，但我們確實打算儘一切可能的方法去協助創業者成功。原因很簡單，一般的風險投資十個項目中有一個跑出便可以有可觀的回報。社企的情況完全不同，我們投資在社企，每一個項目都要成功，所以我們有莫大的動力去協助他們。我們發覺，大多數的創業者需要的不單是資金，而是其他種種難以全面羅列的支援。
資金的來源
<社企投資會>的資金來源有三，包括
一、股東的資金：最初可以是每人五至十萬，本人投入的相等於所有其他股東的總和。隨著業務的擴大，可逐步增加。
二、額外添加（Top Up）：就每一個別項目，無論<社企投資會>決定投放多少資金，個別股東可以選擇額外添加。例如，投資會決定投資二十萬，個別股東可添加十萬或五十萬，因為每一股東的興趣、專長、經驗、經濟條件不一樣，這個安排可以有更大的靈活性。
三、共同投資：每當投資會覺得一個項目值得投資，我們可以邀請相熟的朋友作為「共同投資者」（co-investors），基本上，我們已做了所有前期評估工作，這些共同投資者祇是提供資金，也不需要負責跟進事宜。他們參與投資，我們會收取5%的服務費。我們估計，這種投資機會肯定大受歡迎，因為在香港有興趣及「閒餘」資金投資在社企的大有人在。
牛刀小試
<社企投資會>於今年初完成公司註冊，已投資了一個項目，另外兩個亦已完成評估，祇待進行最後確認手續。三個項目一共涉資約一百萬港元。相對於上次的投資會兩年都未有落實一個項目，今年六個月內便已有三個項目，成績也算差強人意。接著的挑戰，是盡力提供支援，讓這三個項目可以早日做到自負盈虧及產生社會效應。
結語
香港與內地的社企營運生態有很大的分別，但有一些基本的情況，又極其相似。例如：
1. 初創社企需要天使資金；
2. 天使資金的性質必須是投資或貸款而非贊助或捐贈；
3. 社企的天使資金需要由類似<社企投資會>的機構來提供，而非單槍匹馬的天使投資者；
4. 初創社企最需要的並非資金，而是一切協助他們創業成功的支援；
5. 「精益創業」這套創業方法對創業者與投資者同樣重要，非掌握不可；
6. 投資社企，知易行難，但有絕對及迫切需要
本人兩度創辦<社企投資會>的正反經驗，希望可作為內地有心人士他山之石。
至於內地城市是否可以創辦類似<社企投資會>的機構？答案是肯定的，但挑戰會很大。創辦者必須有很大的決心及能耐，第一件需要做的事是投資在自己，掌握精益創業的方法，然後可以考慮前來香港，與我們<社企投資會>的創辦者交流經驗，本人亦樂意提供意見,，以及一切助你成功的支援。
事實上，我的夢想是: 類似<社企投資會>的組織在全國遍地開花。
作者簡介
作者為香港「社企投資會」創辦人與「社會創業論壇」始創主席，歡迎通過電郵與本人聯絡：kktse@hk-sic.com
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